【研究报告内容摘要】
事件:
12月17日,我国第一艘国产航空母舰“山东”舰在海南三亚某军港交付海军。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平出席交接入列仪式并登舰视察。
简评
“山东”是我国首艘自主建造的航空母舰。由中国重工下属大连重工建造,是我国在辽宁号的基础上自行改进研发,是我国真正意义上的第一艘国产航母。“山东”舰于2017年4月正式下水,经过多轮海试于2019年12月17日正式交付海军使用。
未来我国将打造以航空母舰为核心的远海防卫体系。在今年发布的《新时代的中国国防白皮书》中明确提出我国要增加特种作战、立体攻防、两栖作战、远海防卫、战略投送等新型作战力量。按照近海防御、远海防卫的战略要求,加快推进近海防御型向远海防卫型转变,提高战略威慑与反击、海上机动作战、海上联合作战、综合防御作战和综合保障能力,努力建设一支强大的现代化海军。而航空母舰是远海防卫的重要力量,预计未来我够将打造以航空母舰为核心的远海防卫体系。
航空母舰将带动批量保障舰艇、舰载机的建造。每艘航母会配备防空驱逐舰、通用护卫舰、攻击核潜艇、大型补给舰等大量保障舰艇以及舰载战斗机、舰载教练机、舰载直升机等。将有利带动船舶、航空产业全方面的景气度提升。
从建造端来看,我国军船建造的企业南北船于今年10月正式合并。合并后的两大造船集团或将形成产能达到全球前二的造船集团,营收超过4000亿元,基本覆盖全部船舶和海工产品类型。中船集团拥有40余家二级单位,拥有中国船舶工业股份有限公司、中船海洋与防务装备股份有限公司、中船科技股份有限公司3家a股上市公司。
中船重工拥有上市平台公司5家,二级成员单位84家,其中二级企业54家,科研院所28家,境外机构18家合并后两大造船集团造船产能达到2500万载重吨,具备从研发、设计、配套、建造到修理的全产业链能力,旗下船舶企业分布在大连、葫芦岛、天津、武汉、青岛、上海、广州等地。
南北船合并对于船舶行业和上市公司均有一定利好。对两大集团和船舶行业来讲,主要影响有以下三个方面:
一是利于优化产能资源,有效去除过剩产能。当前船舶行业正处于市场底部的结构调整期,低端产能重复建设,高端产能却不足。两船合并后,或将重新定位各船厂的行业定位和主建船型,有效消除重复低端产能,将资源更多集中到高端产能的建设中。有利于全行业的去产能过剩,有助于行业达到供需基本面平衡。
二是一定程度上减少无效竞争,提高企业国际竞争力。船舶是典型的出口导向型企业,主要竞争对手是韩国和日本的企业,两大集团在诸多船型上存在较强的竞争关系,若合并将有效减少内部竞争,成为和现代重工(含大宇造船)体量比肩的全球前两大造船集团,有效提高国际竞争力。
三是完善全产业链,发挥互补和协同效应。合并后,研发、设计、建造、配套体系更加完善。南北船的优势各有侧重,南船主要的优势在于其优质的造船厂等硬件设施,而北船则在科研院所、船用配套、非船产业方面具有较强优势。从产品角度来看,北船在军船研发有较强优势,而南船在民船上有较强研发实力。若合并后预计将推动各类资产的专业化整合,有效发挥双方的互补和协同效应,提高企业价值。
总的来说,对于我国船舶行业来讲,两船合并将在一定程度上消除过剩产能,提高行业集中度,提高两大集团在国际上的竞争实力,行业供需情况将会出现一定程度的好转。但是整个船舶行业短期内仍然处于供给过剩的局面,行业仍在筑底区间,但船舶行业作为承担国际贸易运输最重要的载体,长期仍然看好。可重点关注中国船舶、中船防务等船舶龙头标的,静待行业复苏。

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