【研究报告内容摘要】
美国对中国it产业打压加剧。5月15日,美国商务部发布公告,升级对华为芯片的限制措施,要求全世界所有用到美国设备和技术的公司,向华为生产产品必须接受美国政府批准,并特别提到了芯片和半导体,宽限期为120天。5月22日,美国在“实体清单”中增加33家中国企业和机构,包含了中国网络安全及人工智能头部企业。2018年8月开始,美国多次将中国企业及机构纳入“实体清单”中,其中华为及其附属公司在2019年5月首次被纳入,目前国内已经有200家左右中国企业或机构被美国“纳入实体”清单,被限制企业集中在芯片、安防设备、ai、网络安全等高科技领域。
鲲鹏产业或将受到影响,但it底层架构国产化势在必行,仍然看好信创产业加速。从it产业来讲,中国it产业底层架构严重依赖海外产品与技术。从基础软硬件来看,intel、amd占据中高端cpu市场,nvidia、amd占据独立gpu市场,windows统治pc及服务器os,oracle、ibm占据数据库市场;从应用软件来看,我国工业软件基础薄弱,尤其在设计环节,eda、cad、plm等软件国产化率低。华为是国内信创产业最重要的参与者,以华为鲲鹏芯片为基础的鲲鹏生态中国it产业国产化的关键,此次美国对华为限制升级措施若严格执行,包括台积电、三星在内的国际芯片生产厂商向华为供货均受到限制,华为海思芯片生产将受到较大影响,鲲鹏产业存在一定不确定性,但不改自主可控 我们认为美国对中国科技产业的打压是长期持续的,在此背景下关键领域核心产品自主可控的重要性凸显,it产业国产化势在必行。目前国内信创产业呈现加速趋势,党政军外的关键行业国产化替代开始,电信、金融行业国产化项目已经开启,我们仍然看好未来国内信创产业发展,建议关注中科曙光、中国软件、景嘉微、广电运通、东华软件、神州数码、诚迈科技。
资本市场改革持续推进,金融科技维持高景气。4月27日,中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》,创业板试点注册制改革开启。我们总结金融科技景气度主要来自四个方面:1)资本市场改革与开放带来it系统改造需求;2)平台化赋能金融机构和监管;3)自主可控下的国产替代;4)东南亚等海外欠发达国家或地区金融机构信息化。其中资本市场改革带来的it系统改造是最为直接的景气来源,此前资管新规、科创板推出等一系列改革措施均带来的金融机构it需求,此次创业板注册制同样将带来增量需求。我们认为目前中国资本市场改革与开放是持续的过程,在改革过程中金融科技的高景气将得到维持,重点推荐恒生电子,建议关注高伟达、长亮科技、顶点软件、同花顺。
近期重点推荐标的:锐明技术、麦迪科技、恒生电子、能科股份、科大讯飞、绿盟科技、上海钢联、远光软件、易华录。 2020年计算机行业维持高景气,营收及利润预计将保持较快增长,我们维持计算机行业“推荐”评级。
风险提示:相关产业政策不明确风险、市场竞争加剧风险、项目实施进展、不达预期风险、重点公司业绩不达预期。

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